এআই বুমের মধ্যে, সমস্ত মূলধন ব্যয় সমান নয়
বিনামূল্যে আপডেটের সাথে আপ টু ডেট থাকুন। সরাসরি আপনার ইনবক্সে পৌঁছে দেওয়া myFT-এর AI ডাইজেস্ট পেতে সাইন আপ করুন।
আরেকটি প্রযুক্তি আয়ের মরসুম, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার পুঁজি বিনিয়োগের বুমের আরেকটি ভয়ংকর বৃদ্ধি। বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলির ডেটা সেন্টার ব্যয়ের পরিকল্পনার দ্রুত বৃদ্ধি সারা বছর দৃশ্যমান হয়েছে, তবে এই সপ্তাহে আরও একটি মোচড় ছিল। মেটা এবং মাইক্রোসফ্ট এখন ভবিষ্যদ্বাণী করেছে যে ২০২৬ সালে তাদের ব্যয় বৃদ্ধি ২০২৫ সালের তুলনায় আরও বেশি হবে, যখন Alphabet আবার এই বছরের শেষের মধ্যে তার ক্যাপেক্স বাড়িয়েছে। ওপেনএআই সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে যে বিশাল চিপ এবং ক্লাউড চুক্তি করেছে, তার পরে, পুরো জিনিসটিকে বৃদ্ধির জন্য একটি অভেদহীন এবং শৃঙ্খলাহীন ধাক্কা হিসাবে দেখা সহজ।
যাইহোক, আপনি যদি একটু গভীরভাবে তাকান, তাহলে আপনি ঝুঁকির মাত্রা এবং সম্ভাব্য রিটার্নের মধ্যে বড় পার্থক্য দেখতে পাবেন। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার জন্য ওয়াল স্ট্রিটের উৎসাহ কমে গেলে, বিনিয়োগকারীরা কোন কোম্পানিগুলির সবচেয়ে টেকসই মূলধন ব্যয় আছে তা খুঁজে বের করার দিকে আরও বেশি মনোযোগ দেবে।
মূল পার্থক্যগুলির মধ্যে একটি হল স্বল্পমেয়াদী চাহিদা। মাইক্রোসফট, উদাহরণস্বরূপ, অন্তত এই বছরের শেষ পর্যন্ত সরবরাহ ছাড়িয়ে যাওয়ার জন্য তার কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার ক্ষমতার প্রত্যাশিত চাহিদা। এর নির্বাহীরা এই সপ্তাহে ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে সরবরাহের ঘাটতি আগামী বছরের অন্তত মাঝামাঝি পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে। মাইক্রোসফ্ট আরও যুক্তি দেয় যে এটি ইতিমধ্যে বুক করা ব্যবসার আয়ুষ্কাল তার AI চিপগুলির প্রত্যাশিত দরকারী জীবনের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে মেলে, যা এর AI খরচ এবং রাজস্ব মেলাতে সহায়তা করে।
মেটা, অন্যদিকে, স্পেসিফিকেশনের উপর বেশি নির্ভর করে। বিশ্লেষকদের এই সপ্তাহে তার কোম্পানির মূলধন ব্যয়ের উদ্দেশ্য সম্পর্কে বারবার চাপ দেওয়া হয়েছে, কিন্তু সিইও মার্ক জুকারবার্গ অধ্যয়নমূলকভাবে অস্পষ্ট ছিলেন। কোটি কোটি মানুষের কাছে পৌঁছানো নতুন পরিষেবাগুলি তৈরি করা, তিনি বলেছিলেন, “মেটা একটি বিশাল পেশী তৈরি করেছে,” যদিও তিনি ভবিষ্যতের এআই পরিষেবাগুলি কী হতে পারে তা ব্যাখ্যা করেননি।
বিনিয়োগকারীরা এখনও জাকারবার্গকে সন্দেহের সুবিধা দিতে ইচ্ছুক। মেটার শেয়ারের মূল্য তিন বছর আগের সর্বনিম্ন অবস্থানের চেয়ে ছয় গুণ বেশি, যখন ওয়াল স্ট্রিট মেটাভার্সে তার আগের বাজিতে আস্থা হারিয়েছিল। কিন্তু বৃহস্পতিবার স্টকের ১০ শতাংশ ড্রপ ইঙ্গিত করে যে ধৈর্য পাতলা হতে শুরু করেছে।
আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য হল AI এর চাহিদার প্রকৃতি যা কিছু কোম্পানি রিপোর্ট করতে শুরু করেছে। চুক্তি ব্যবসার ব্যাকলগ, বাকি কর্মক্ষমতা বাধ্যবাধকতা বা RPO হিসাবে পরিচিত, একটি গুরুত্বপূর্ণ মেট্রিক। কিন্তু সব ভবিষ্যত উপার্জন একই দেখায় না। ওরাকল যখন গত মাসে ঘোষণা করেছিল যে তার আরপিও ৪৫৫ বিলিয়ন ডলারে উন্নীত হয়েছে, তখন খবরটি তার শেয়ারগুলিকে বাড়িয়ে দিয়েছে। এটি শুধুমাত্র পরে প্রকাশিত হয়েছিল যে সেই পরিমাণের ৩০০ বিলিয়ন ওপেনএআই-এর সাথে পাঁচ বছরের চুক্তিতে আবদ্ধ ছিল, যা এখনও সেই সমস্ত শক্তি বা এর জন্য অর্থ প্রদানের জন্য নগদ প্রবাহের চাহিদা তৈরি করা থেকে অনেক দূরে ছিল।
মাইক্রোসফ্ট এই সপ্তাহে বলেছে যে তার আরপিও দ্বিগুণ হয়ে প্রায় ৪০০ বিলিয়ন হয়েছে, এমনকি OpenAI এর সাথে তার ঘোষিত ২৫০ বিলিয়ন ডলার চুক্তিও গণনা করছে না। এর আধিকারিকদের চাপের মধ্যে ছিল যে অর্ডারগুলি বিস্তৃত ক্লায়েন্টদের কাছ থেকে চাহিদা প্রতিফলিত করে এবং মাত্র দুই বছরের ওয়েটেড গড় সময়কাল ছিল। অন্য কথায়, এই চুক্তিগুলিকে অবশ্যই স্বল্পতম সময়ে আয় করতে হবে।
এটি দুটি স্বতন্ত্র AI বিনিয়োগ বৃদ্ধির দিকে নির্দেশ করে: একটি অপেক্ষাকৃত স্বল্পমেয়াদী, প্রকৃত চাহিদার কিছু প্রশংসনীয় স্তরের সাথে আবদ্ধ, এবং একটি দীর্ঘমেয়াদী, অনুমানমূলক, সূচকীয় বৃদ্ধিতে প্রায় ধর্মীয় বিশ্বাসের সাথে আবদ্ধ।
প্রস্তাবিত তৃতীয় মূল বিষয় হল লাভজনকতা। যেহেতু ডেটা সেন্টারগুলি এখন দ্রুত কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সার্ভার এবং অন্যান্য তুলনামূলকভাবে স্বল্পস্থায়ী সম্পদ দিয়ে পূর্ণ হয়ে গেছে, তাই অবচয় চার্জ বাড়তে শুরু করেছে। মাইক্রোসফ্টে, অবচয় এবং বর্জন সর্বশেষ ত্রৈমাসিকে রাজস্বের ১৬.৮%-এ উন্নীত হয়েছে যা এক বছর আগের ১১.৩% থেকে। ব্যয়ের শৃঙ্খলা সমালোচনামূলক হয়ে ওঠে, এমনকি একটি বুমের মধ্যেও – যেমনটি অনেক অ্যামাজন কর্মী এই সপ্তাহে দেখেছেন।
কোন কোম্পানিগুলি সবচেয়ে সাশ্রয়ী এআই অবকাঠামো তৈরি করছে এবং কোনটির টেকসই মূল্য নীতি রয়েছে সেদিকে এটি আরও মনোযোগী হওয়া উচিত। গুগল এবং মাইক্রোসফ্ট সর্বশেষ ত্রৈমাসিকে ওয়াল স্ট্রিট প্রত্যাশিত তুলনায় বেশি মুনাফা পোস্ট করেছে, যখন মেটার অপারেটিং মার্জিন তিন শতাংশ পয়েন্ট কমে ৪০ শতাংশে নেমে এসেছে। এই লাভগুলিকে রক্ষা করা হবে ২০২৬ সালের অন্যতম বড় গল্প।
Google তার নিজস্ব AI প্রযুক্তির একটি সম্পূর্ণ “স্যুট” এর উপর বাজি ধরছে, TPUs নামে পরিচিত AI চিপ থেকে শুরু করে শীর্ষস্থানীয় বেস মডেল পর্যন্ত। ইতিমধ্যে, মাইক্রোসফ্ট প্রকাশ্যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বাজারের সবচেয়ে প্রতিযোগিতামূলক এবং কম-মার্জিন অংশ হয়ে উঠতে পারে তা এড়িয়ে যাচ্ছে: জিপিইউ পাওয়ার লিজিং। OpenAI-এর সাথে সম্পর্ক দুর্বল হওয়ার কারণে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে কিছুটা উদ্বেগ তৈরি হয়েছে। তবে, সিইও সত্য নাদেলা ইঙ্গিত দিয়েছেন যে আরও অনেক লাভজনক সুযোগ থাকবে। যখন ওয়াল স্ট্রিটে এআই পার্টি শেষ হয়, তখন এই ধরনের সিদ্ধান্তগুলি দীর্ঘমেয়াদে কোন কোম্পানিগুলিকে আধিপত্য করবে তা নির্ধারণ করতে সাহায্য করবে।
প্রকাশিত: 2025-10-30 23:37:00
উৎস: www.ft.com
