প্রযুক্তি বাজারে আধিপত্য বিস্তার করে। আমাদের কি চিন্তা করা উচিত?

এস অ্যান্ড পি 500 এর historical তিহাসিক উচ্চের ঠিক পাশেই। বিটকয়েনও তাই। এবং সোনার।

বিল ক্লিনটন রাষ্ট্রপতি হওয়ার পর থেকে বিনিয়োগের বিস্তার তাদের সর্বনিম্ন পর্যায়ে রয়েছে।

মার্কিন সরকারী বন্ডের বাজারটি অদ্ভুত শান্ত রয়েছে। এই সমস্ত সমৃদ্ধি নিরবচ্ছিন্নভাবে নিশ্চিত করে যে ভয়ানক কিছু ঘটতে চলেছে।

কেন আমরা কেবল ভাল সময় উপভোগ করতে পারি না?

পুনরায় বাজারের ঘনত্ব পরীক্ষা

মার্কিন স্টক মার্কেটগুলিতে সর্বাধিক আলোচিত ইস্যু হ’ল ফলনের খুব উচ্চ হার, যা কয়েকটি খুব বড় সংস্থার কাছ থেকে আসে, যার বেশিরভাগ প্রযুক্তি শিল্পে রয়েছে।

যদিও কিছু ইঙ্গিত রয়েছে যে সমাবেশটি কিছুটা প্রশস্ত হয়েছে (যেমন আমরা এক মাস আগে লিখেছি), মুষ্টিমেয় শেয়ারগুলি এখনও রোডসের কলসাসের মতো বাজারের উপরে উঠে আসে।

এই ইস্যুতে আমাদের দীর্ঘস্থায়ী অবস্থান হতাশাজনকভাবে অস্পষ্ট থেকে যায়। আমরা কেবল নিশ্চিত নই যে কয়েকজনের আধিপত্য সম্পর্কে আমাদের কতটা চিন্তা করা দরকার। সর্বোপরি, এটি সর্বদা সত্য যে মুনাফা এবং রিটার্নগুলি সংস্থাগুলির মধ্যে খুব অসম বিতরণ করা হয়।

যাইহোক, বাজারের সংকীর্ণতা দিনের বড় সমস্যা হিসাবে রয়ে গেছে, তাই আমরা সংখ্যাগুলি পরীক্ষা করে চালিয়ে যাব এবং একটি পরিষ্কার দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে আসতে চেষ্টা করব।

10 টি বৃহত্তম ইউএস ইক্যুইটি শেয়ার হ’ল এনভিডিয়া, মাইক্রোসফ্ট, অ্যাপল, অ্যামাজন, বর্ণমালা, মেটা, ব্রডকম, টেসলা, বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে এবং জেপিমরগান চেজ। একসাথে উপস্থাপন করুন (এস অ্যান্ড পি ক্যাপিটাল আইকিউ থেকে সমস্ত আইটেম):

• এস অ্যান্ড পি 500 এর মানের 40%।
• বাজারটি 8 ই এপ্রিল পৌঁছানোর পর থেকে এসএন্ডপি এর মান বৃদ্ধির 56%।
• গত 12 মাস ধরে সূচকের জন্য 31% রাজস্ব বৃদ্ধি।
• গত 12 মাসে সূচকের জন্য নিট মুনাফার বৃদ্ধির 55% (একই সময়ের মধ্যে অ্যাপল, টেসলা এবং বার্কশায়ারে নেট মুনাফা হ্রাস সত্ত্বেও)।
• গত 12 মাসে সূচকের জন্য মূলধন ব্যয় বৃদ্ধির 69%।

এটি কেবল নয় যে এই 10 টি সংস্থা সমস্ত বাজারের লাভ তৈরি করে। তারা কর্পোরেট আমেরিকার উন্নয়নের একটি বিশাল অংশও উত্পাদন করে।

এই স্তরের ঘনত্বের histor তিহাসিকভাবে অপ্রাকৃত কিনা তা বলা সহজ নয়। আমার স্টক স্কেনার এসএন্ডপি 500 এর historical তিহাসিক সদস্যদের প্রদর্শন করতে পারে না, তাই আমি শীর্ষ 10 এর মালিকানাধীন সূচকের historical তিহাসিক অংশটি দেখতে পারি না।

তবে আমি যে কোনও historic তিহাসিক মুহুর্তে 10 টি বৃহত্তম মার্কিন সংস্থাগুলি সনাক্ত করতে পারি এবং 500 বৃহত্তম, একটি যুক্তিযুক্ত পদ্ধতির শতাংশ হিসাবে তাদের মানটি দেখতে পারি। পাঁচ বছরের দিকে তাকিয়ে, গত তিন দশকে ঘনত্বটি কেমন দেখাচ্ছে তা এখানে:

প্রবীণ পাঠকরা 2000 সালের কলামটি কিছুটা উদ্বেগের সাথে দেখতে পাবেন। ঘনত্বের এই বৃদ্ধি প্রযুক্তিগত শেয়ারের ফ্রেঞ্চ ওভার -মূল্যায়নের সাথে মিলে যায় যা পরে ধসে পড়ে।

তবে আমি নিশ্চিত নই যে অনুপাতটি কতটা সঠিক। রহস্যময় টেসলাকে একটি বিশেষ কেস হিসাবে বাদ দিয়ে, আজকের শীর্ষ দশে প্রযুক্তিগত শেয়ারগুলি, 20 বার (বর্ণমালা) এবং 43 বার (ব্রডকম) এর মধ্যে ভবিষ্যতের লাভের জন্য আলোচনা করুন।

2000 সালে, সিসকো 85 বার এবং ওরাকল 90 এ আলোচনা করা হয়েছিল। এবং পতনের বেশিরভাগ ক্ষতি ছোট, ক্ষতিকারক প্রযুক্তি সংস্থাগুলি থেকে এসেছে।

সময়ের সাথে শীর্ষ 10 সংস্থার রচনা কীভাবে (বা না) পরিবর্তিত হয়েছে (বা না) তা বিবেচনা করার মতো।

নীচের চিত্রটিতে একাধিকবার প্রদর্শিত সংস্থাগুলি রঙ; “ওয়ান-হিট ওয়ান্ডার” সাদা থাকুন:

এই চিত্রটিতে অনেক আকর্ষণীয় বিবরণ রয়েছে (উদাহরণস্বরূপ হালকা ধূসরতে জিই এর পতন দেখুন)।

তবে এটি লক্ষণীয় যে 30 বছর আগে বৃহত্তম সংস্থাগুলির সেক্টরগুলি হ্রাসমান ক্রমে ছিল: শিল্প, শক্তি, প্রয়োজনীয়তা, প্রযুক্তি, ফার্মাসিউটিক্যালস, প্রয়োজনীয়তা, প্রযুক্তি, খুচরা, প্রযুক্তি, প্রয়োজনীয়তা।

আজ, তালিকাটি হ’ল: প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, প্রযুক্তি, আর্থিক, ফিনান্স।

2000 সালে শীর্ষ দশে পাঁচটি প্রযুক্তি সংস্থা ছিল। তবে পাঁচ বছর পরে তাদের মধ্যে তিনটি অদৃশ্য হয়ে গিয়েছিল; আরও একটি সামান্য উদ্বেগজনক পূর্ববর্তী।

ঘনত্ব বাজারকে দুর্বল করে তোলে কিনা তা কীভাবে সন্ধান করবেন?

এটি প্রশ্নটিকে তিনটি উপ -প্রশ্নে ভাঙতে সহায়তা করতে পারে:

1. বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলিতে বিক্রয় এবং লাভ বাড়ানো কি (বর্তমানে টেসলা ব্যতীত যথাক্রমে প্রায় 15% এবং 30% থেকে) উল্লেখযোগ্যভাবে ধীর হয়ে যাওয়ার সম্ভব?
2. মাইক্রোসফ্ট, অ্যামাজন, বর্ণমালা এবং মেটায় গত বছর কেবলমাত্র 291 বিলিয়ন ডলার (291 বিলিয়ন ডলার) কি খুব কম -পারফরম্যান্স হিসাবে প্রমাণিত হতে পারে, কারণ (উদাহরণস্বরূপ) এআই থেকে কঠোর প্রতিযোগিতার সীমা লাভের ফলে কি বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলির বিশাল মূলধন ব্যয়গুলি কি?
3. একটি বৃহত অর্থনৈতিক মন্দায়, খুব বড় সংস্থাগুলির মূল্যায়ন, যা বাজারের মূল্য অনেক বেশি, পতন, এই সংস্থাগুলির লাভ বজায় থাকলেও একটি উল্লেখযোগ্য মূল্য সংশোধন হতে পারে?

আমি 1 সম্পর্কে বিশেষভাবে উদ্বিগ্ন নই। অ্যাপল প্রবৃদ্ধি ইতিমধ্যে প্রায় শূন্যের দিকে কমে গেছে, তবে এটি একটি “নগদ মেশিন” হিসাবে রয়ে গেছে এবং এর মূল্য অনেকটা বজায় রেখেছে কারণ এটি অত্যন্ত লাভজনক থেকে যায়।

আমি মাইক্রোসফ্ট, অ্যামাজন, বর্ণমালা বা মেটা জন্য অনুরূপ একটি কোর্স কল্পনা করতে পারি। এবং মাইক্রোসফ্টের তিন দশক ধরে শীর্ষ দশে থাকার ক্ষমতা (অস্থির প্রশাসনের সময় সত্ত্বেও) দেখায় যে সফ্টওয়্যার ভিত্তিক সাম্রাজ্য কতটা টেকসই হতে পারে।

এনভিডিয়া, মূল্য 4.4 ট্রিলিয়ন। প্রায় 100% মুনাফা বৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ, যদি এআই ডেটা সেন্টারগুলির জন্য “সরঞ্জাম যুদ্ধ” সমাপ্ত হয় তবে এটি আরও উদ্বেগজনক কেস (নোট করুন কীভাবে ইন্টেল, মাইক্রোসফ্টের হার্ডওয়্যার-টুইন, র‌্যাঙ্কিংয়ে তার জায়গাটি বজায় রাখতে না পারে)।

এটি আমাদের প্রশ্ন 2 এ নিয়ে আসে, যা আপনি এনভিডিয়া বৃদ্ধিতে যে পরিমাণ আঘাত করেছিলেন তা ব্যতীত আমিও চিন্তা করি না। হ্যাঁ, এআই যদি অ -লাভজনক হিসাবে প্রমাণিত হয় তবে প্রচুর অর্থ ব্যয় করা হবে না, তবে এই সমস্ত গণনামূলক শক্তি কোনও কিছুর জন্য কার্যকর হবে এবং বড় সংস্থাগুলির traditional তিহ্যবাহী ক্রিয়াকলাপগুলি তরল উত্পাদন করতে থাকবে।

প্রশ্ন 3 রয়ে গেছে, যা আমার কাছে আসল উদ্বেগকে ক্যাপচার করে বলে মনে হয়। গভীর মন্দায় তাদের বর্তমান মূল্যায়নের দুই -ত্রৈমাসিকের মধ্যে শীর্ষ 10 টি শেয়ার আলোচনা করার বিষয়টি কল্পনা করা কঠিন নয়।

20 এ 24 বার উপার্জন বা অ্যাপল নিয়ে আলোচনার জন্য কি এনভিডিয়ার পক্ষে পাগল হবে? আদৌ। তারা আবার এটি করেছে। এবং এই ধরনের মূল্যায়নের ধসের অর্থ অবশ্যই একটি বেদনাদায়ক বাজার সংশোধন হবে। তবে এই পয়েন্টটি বাজারের ঘনত্ব সম্পর্কে নির্দিষ্ট কিছু বলে না – এটি কেবল পুরানো, এত দরকারী দাবির পুনরাবৃত্তি করে যে খুব ব্যয়বহুল বাজারগুলি কিছুটা ভীতিজনক কারণ তারা চিরকালের জন্য সঠিক না থাকার প্রবণতা রাখে।