বড় প্রযুক্তির উপার্জন: লাভ এবং নগদ এখনও গুরুত্বপূর্ণ
এই নিবন্ধটি আমাদের Unhedgeged নিউজলেটার স্থানীয় সংস্করণ। প্রিমিয়াম গ্রাহকরা প্রতি সপ্তাহের দিন নিউজলেটার পেতে এখানে সাইন আপ করতে পারেন। স্ট্যান্ডার্ড গ্রাহকরা এখানে প্রিমিয়ামে আপগ্রেড করতে পারেন বা সমস্ত FT নিউজলেটার দেখতে পারেন।
শুভ সকাল। কেউ কি ক্রেডিট তেলাপোকা বলেছেন? ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল রিপোর্ট করেছে যে BlackRock এবং অন্যান্য ঋণদাতাদের একটি গ্রুপ $500 মিলিয়ন হারিয়েছে একটি “বিস্ময়কর” অ্যাকাউন্ট প্রাপ্য জালিয়াতিতে। BNP Paribas €190 মিলিয়নের একটি “ক্রেডিট ইভেন্ট”ও জালিয়াতির সাথে যুক্ত হওয়ার কয়েকদিন পরেই এটি আসে। একজন ভালো নির্মূলকারীর নাম আমাদের ইমেল করুন: unhedged@ft.com। এবং ভুলবেন না: 11 ই নভেম্বর আলফাভিলে একটি নিউ ইয়র্ক পাব কুইজ আছে! আমাদের মহান শহরের প্রতিটি স্ব-সম্মানিত অর্থদাতার সাথে আনহেজড থাকবে! এটা মজা হবে! বিস্তারিত এখানে।
টেক আর্নিংস
তিন মাস আগে, সাম্প্রতিক বিগ টেক আয়ের মৌসুমে, আনহেজড বিগ টেক কোম্পানিগুলির (বর্ণমালা, অ্যামাজন, অ্যাপল, মেটা, মাইক্রোসফ্ট, এনভিডিয়া, টেসলা) কর্মক্ষমতার পার্থক্য ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করেছিল। আমরা উপসংহারে এসেছি যে ছবিটি বেশ সহজ: বাজার আয় বৃদ্ধি পছন্দ করে। “আপনার বিক্রয় বৃদ্ধি করুন…স্টক বেড়েছে। কখনও কখনও বাজার একটি সুন্দর সাধারণ পশু,” আমি লিখেছিলাম। এটি একটি দৃষ্টিভঙ্গি যে, তাদের অকল্পনীয় আকার সত্ত্বেও, বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি এখনও স্টার্টআপের মতো ব্যবসা করে। বিনিয়োগকারীরা বিশ্ব আধিপত্য দেখতে চায় (প্রক্সি যার জন্য বিক্রয় বৃদ্ধি) এবং পরে লাভের বিষয়ে চিন্তা করতে খুশি। এখন আমি মনে করি এটা ভুল।
হ্যাঁ, বিক্রয় বৃদ্ধির দানব এনভিডিয়া ছাড়িয়ে গেছে, যখন টেসলা, যা সবেমাত্র বৃদ্ধি পাচ্ছে, বছরের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ পারফরম্যান্স করেছে। কিন্তু এই দুই চরম দূর করলে ছবিটা আরও বিভ্রান্তিকর হয়ে ওঠে। এর একটি উল্লেখযোগ্য সাম্প্রতিক উদাহরণ হল Alphabet এবং Meta-এর তৃতীয়-ত্রৈমাসিক আয়ের বিভিন্ন বাজার প্রতিক্রিয়া। Alphabet রাজস্ব এবং শেয়ার প্রতি আয়ের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ঘোষণা করেছে এবং ব্যবস্থাপনা সতর্ক করেছে যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগ পরবর্তী ত্রৈমাসিক এবং পরের বছরে অপারেটিং এবং মূলধন ব্যয়ে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ঘটাবে। এই খবরে, কোম্পানির শেয়ার 3% বেড়েছে। মেটা একই জিনিস ঘোষণা করেছে, এবং এর শেয়ার খবরে 11 শতাংশ কমেছে।
নিউজ কভারেজ গুগলের বৃদ্ধি এবং মেটার ব্যয়ের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, তবে সংখ্যাগুলি খুব বেশি আলাদা ছিল না। প্রকৃতপক্ষে, মেটা-এর বিক্রি Alphabet-এর চেয়ে বেশি বেড়েছে, উভয়ই পরম পদে এবং প্রত্যাশার তুলনায়। এই সত্ত্বেও, Alphabet-এর স্টক বৃদ্ধির সাথে, এটি এখন মূল্য-থেকে-আয় ভিত্তিতে মেটাতে 20% প্রিমিয়ামে লেনদেন করে (এবং Meta, 20 গুণ ফরোয়ার্ড আর্নিং-এ, বড় প্রযুক্তির স্টকগুলির মধ্যে সহজে সস্তা)।
ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করলে, EPS ফলাফলের মধ্যে কিছু গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য ছিল: Alphabet-এর বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হয়েছে এবং প্রত্যাশাগুলিকে ছাড়িয়েছে, যখন Meta-এর বৃদ্ধি শক্তিশালী, ধীরগতির এবং প্রত্যাশাগুলিকে ছাড়িয়ে গেছে। লেন্সটি একটু প্রশস্ত করলে পরিস্থিতি আরও পরিষ্কার হয়ে যায়। এখানে বিগত চার ত্রৈমাসিকের আয় বৃদ্ধি এবং পাঁচটি বড় প্রযুক্তি কোম্পানিতে আগামী চার প্রান্তিকে আয় বৃদ্ধির জন্য বিশ্লেষকদের প্রত্যাশা:
Meta-এর আয় Alphabet-এর তুলনায় দ্রুত বাড়ছে এবং বাড়তে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে৷ সামগ্রিকভাবে, সমস্ত কোম্পানি পরের বছর স্থিতিশীল বিক্রয় বৃদ্ধি বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে। উপার্জন একটি ভিন্ন গল্প: সমস্ত পাঁচটি কোম্পানির আয় পরের বছর উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে বলে আশা করা হচ্ছে, আংশিকভাবে কারণ গত বছরটি চক্রাকার দৃষ্টিকোণ থেকে একটি ব্যতিক্রমী ভাল বছর ছিল এবং আংশিকভাবে (অ্যাপল বাদে সকলের জন্য) ভারী AI ব্যয়ের কারণে। Meta এবং Amazon-এর মুনাফা প্রায় শূন্যে নেমে আসবে বলে আশা করা হচ্ছে (যদিও অ্যামাজন গত রাতে চিত্তাকর্ষক তৃতীয়-ত্রৈমাসিক ফলাফল রিপোর্ট করার পর, পরের বছরের জন্য পূর্বাভাস বাড়বে বলে মনে হচ্ছে; Alphabet-এর অনুমানও শীঘ্রই বাড়তে পারে)।
যাইহোক, এই বছরের এবং পরের জন্য মূলধন ব্যয় এবং বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের অনুমানের দিকে তাকালে মেটা তার নিজস্ব একটি শ্রেণিতে রয়েছে: মেটা তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় ডলার এবং শতাংশ উভয় ক্ষেত্রেই তার বিনিয়োগ অনেক বেশি বাড়াবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং সেই অনুযায়ী, এটি পাঁচটির মধ্যে একমাত্র কোম্পানি যা পরের বছর বিনামূল্যে নগদ প্রবাহে হ্রাস দেখতে পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। বাজার “এআই হাইপারস্কেলার” কার্টে ব্লাঞ্চকে ডেটা সেন্টারে যা খুশি খরচ করতে দেয় না। মেটা একমাত্র কোম্পানি যা বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের চেয়ে দ্রুত ব্যয় বাড়াচ্ছে এবং বাজার সেই অনুযায়ী শাস্তি দিচ্ছে।
এটি বেশ সুস্পষ্ট বলে মনে হতে পারে: অবশ্যই, বাজারগুলি উপার্জন এবং বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের বিষয়ে যত্নশীল। কিন্তু এআই বুমের গল্পটি হল যে এটি কম্পিউটিং পাওয়ার এবং এআই মার্কেট শেয়ারের জন্য একটি নো-হোল্ড-বার্ড রেস, লাভকে অভিশাপ দেওয়া হবে। এটি একেবারেই সত্য নয়: মেটা স্টক পারফরম্যান্সের বিচ্যুতি দেখায় যে বাজার বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলির জন্য বাধা তৈরি করছে এবং বেশিরভাগ বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলি তাদের সম্মান করছে। (আর্মস্ট্রং)
চীনের সাথে ট্রাম্পের চুক্তি
কোরিয়ায় এশিয়া-প্যাসিফিক অর্থনৈতিক সহযোগিতা শীর্ষ সম্মেলনে মার্কিন-চীন আলোচনার দিকে অগ্রসর হওয়া সমস্ত উত্তেজনার পরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীন এমন একটি চুক্তিতে এসেছিল যা বাজারকে মোটেও উত্তেজিত করেনি। চুক্তির অর্থনৈতিক ও আর্থিক প্রভাব এতটাই পরিমিত ছিল যে এটি শেয়ারবাজারে প্রযুক্তি সংস্থাগুলির উপার্জন দ্বারা সম্পূর্ণরূপে গ্রহণ করা হয়েছিল। বেশ কিছু ঘোড়া বিক্রি হয়েছে।
ট্রাম্প ঘোষণা করেছেন যে চীন “বিশাল পরিমাণে” সয়াবিন কিনবে (এই বছর 12 মিলিয়ন টন এবং আগামী তিন বছরে কমপক্ষে 25 মিলিয়ন টন বার্ষিক, ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের মতে)। চীন এই মাসের শুরুতে ঘোষণা করা বিরল পৃথিবী নিয়ন্ত্রণ বাস্তবায়নে বিলম্ব করেছে। উভয় দেশ একে অপরের জাহাজ নির্মাণ শিল্পের বিরুদ্ধে ব্যবস্থা স্থগিত করেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র প্রযুক্তি-সম্পর্কিত রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ সম্প্রসারণ এবং চীনের ফেন্টানাইল শুল্কের হার অর্ধেক করে 10 শতাংশে নামিয়ে আনছে।
শুল্ক হ্রাস চীনের জন্য কিছুটা স্বস্তি হিসাবে এসেছিল। কিন্তু সুবিধা হবে নগণ্য। অক্সফোর্ড ইকোনমিক্সের লুইস লু ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে চীনের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি আগামী বছর মাত্র ০.১ থেকে ০.২ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পাবে। সয়াবিন ক্রয় গত বছরের স্তরে ফিরে আসা মাত্র। সামগ্রিকভাবে, চুক্তি একটি চুক্তি নয়, কিন্তু একটি মুহূর্ত detente।
লু নোট করেছেন যে “চারটি Ts—তাইওয়ান, ট্রান্সশিপমেন্ট, টিকটোক এবং চিপ প্রযুক্তি” – কার্যত অস্পর্শিত রয়ে গেছে। “ট্রাম্প এবং পূর্ববর্তী আমেরিকান রাষ্ট্রপতিরা যে সমস্ত বড় অর্থনৈতিক এবং অ-অর্থনৈতিক সমস্যাগুলির বিষয়ে অভিযোগ করেছিলেন সেগুলি নিয়েও আলোচনা করা হয়নি,” CSIS-এর বিল রেইনশ বলেছেন৷ পিটারসন ইনস্টিটিউট ফর ইন্টারন্যাশনাল ইকোনমিক্সের অ্যালান উলফের মতে: “আমাদের অনেক কিছু করার নেই। আমাদের একটা বিরতি আছে।” কর্নেল ইউনিভার্সিটির এশ্বর প্রসাদ একমত: “এটি একটি চুক্তি নয়, এটি একটি কাঠামো, এমনকি একটি কাঠামোর রূপরেখা, তাই অনিশ্চয়তা কোনো অর্থপূর্ণ উপায়ে সমাধান করা হয় না।” . .
কয়েক সপ্তাহ আগে আমরা যেখানে ছিলাম তার তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যে কোনো বড় লাভের কথা চিন্তা করলে, কিছু আছে। তবে আপনি যদি জানুয়ারিতে ফিরে যান, ট্রাম্প ক্ষমতা গ্রহণের আগে। . . মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কতটা লাভ করেছে তা জানা কঠিন।
এই সপ্তাহে কম্বোডিয়া, মালয়েশিয়া, ভিয়েতনাম এবং থাইল্যান্ডের সাথে মার্কিন বাণিজ্য চুক্তির আকারে মার্কিন-চীন বাণিজ্য সম্পর্কের আরও একটি, আরও আকর্ষণীয় এবং কম প্রত্যক্ষ, উন্নয়ন দেখা গেছে। এই চুক্তিগুলি বিশেষভাবে মার্কিন শুল্ক এড়াতে গৃহীত ট্রান্সশিপমেন্টগুলির বিরুদ্ধে ব্যবস্থা প্রয়োগের আহ্বান জানায়, যা স্পষ্টভাবে চীনের সাথে “চুক্তিতে” অন্তর্ভুক্ত ছিল না। মালয়েশিয়া এবং কম্বোডিয়ার সাথে চুক্তিতে এমন ধারা রয়েছে যা “মুক্তি দিবস”-স্তরের শুল্ক পুনঃপ্রবর্তনের হুমকি দেয় যদি দুটি দেশ নতুন দ্বিপাক্ষিক মুক্ত বাণিজ্য চুক্তিতে প্রবেশ করে বা “মূল মার্কিন স্বার্থকে বিপন্ন করে এমন একটি দেশের সাথে অগ্রাধিকারমূলক অর্থনৈতিক চুক্তি(গুলি)” করে।
মার্কিন-চীন বাণিজ্য সম্পর্ক থেকে কিছু চাপ প্রত্যাহার করা হয়েছে, কিন্তু তারা গভীরভাবে প্রতিপক্ষ রয়ে গেছে। (কিম)
একটি ভাল পড়া. CDMX এর স্বপ্ন।
এই নিউজলেটারটি প্রথম প্রকাশের পর থেকে সংশোধন করা হয়েছে প্রথম অনুচ্ছেদের চিত্রটিকে $500 মিলিয়নে সংশোধন করতে।
Unhedged পডকাস্ট
Unhedged যথেষ্ট পেতে পারেন না? আমাদের নতুন পডকাস্ট শুনুন 15 মিনিটের সাম্প্রতিক বাজারের খবর এবং আর্থিক শিরোনাম, সপ্তাহে দুবার। এখানে অতীতের নিউজলেটার সমস্যা ট্র্যাক রাখুন.
আপনার জন্য প্রস্তাবিত নিউজলেটার
যথাযথ অধ্যবসায় – কর্পোরেট ফাইন্যান্সের বিশ্ব থেকে ব্রেকিং নিউজ। এখানে নিবন্ধন করুন.
এআই শিফট – জন বাইর্ন-মারডক এবং সারা ও’কনর কীভাবে এআই কাজের জগতকে পরিবর্তন করছে সে সম্পর্কে কথা বলেন। এখানে নিবন্ধন করুন
প্রকাশিত: 2025-10-31 12:30:00
উৎস: www.ft.com
